不利因素暂时减少 关注央行动作

　　上周A股震荡横盘，月末效应因央行应对得法而未能对股市造成过大压力。总的来看，沪综指上周涨1.09%至3192.43点，深综指涨1.41%至1897.69点，中小创两综指分别涨1.52%、0.75%。

　　在上周最后两天，我改变了此前的偏空看法。投资者因历史经验而对半年末比较谨慎，这当然是很正常的，但今年6月央行释资显然相对充分，所以对这个半年末因素也不必过度担忧。除上述因素外，我还注意到了上周美元的暴跌，所以对A股偏悲观的态度稍有转变。

　　投资者最习惯的是看人民币兑美元，只要人民币兑美元升值，无论人民币兑欧元、日元等是升是贬，投资者一般都会认为人民币强势。与之对应，当人民币兑美元已大幅升值的情况下，我国央行收紧货币的必要性显然就会降低一些。

　　当然了，金融去杠杆的大方向是不会变的，央行也不可能无序投放流动性，只会根据特定时段的具体情况，在流动性方面松一点或者紧一点。总的来看，我认为我国现在在货币方面仍应保持相对严厉态度，但或许没有必要像前几月那么严了。

　　资金面只要稍有缓和，通常股市就会有相应的反应，除非IPO加速，或者有其他意外利空。但由证监会这几周的IPO核准量来看，已是“相当平稳”了。上周五夜间证监会核准的IPO数量与融资额，环比基本持平。上周五次新股已提前上涨，能及时布局的机构“预判能力”令人佩服！

　　7月初大盘有个干扰因素，这就是《证券期货投资者适当性管理办法》实施，普通投资者必须达到一定的风险承受能力等级才能参与股市投资。

　　不过，此事虽然不小，但我觉得其实对大盘的影响并不大。我觉得一些不明所以的投资者，在做这类风险测试时极有可能是胡乱选择的。做题时多半会挑那些“分数高（即风险偏好高）”的答案。就算一天股票也没炒过，也极易拿到高分。不是我悲观，而是我太了解中小投资者了。

　　《证券期货投资者适当性管理办法》当然或多或少也会有些益处，性质上对投资者也确实是一种保护，但我相信更根本的保护是对造假与出老千行为的严惩。我认为应让违规者付出痛苦代价，其承受的“痛苦度”绝不能低于其获取不正当收益所带来的“快乐度”。

　　7月初大盘可能会有些上涨惯性，热点其实已有预演，比如一些上半年被冷落的板块。当然了，在权重与蓝筹中，少数中报确实意外较好的品种应该也会有表现，只是我认为权重与蓝筹已是强弩之末。

　　当股指上行一段后，投资者届时得看央行如何回收6月流动性，如果央行出手稍快稍猛，则届时可考虑趁机减磅。

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