“文化+金融”：“轻资产”不再随风飘荡

　　作为“上海文创50条”系列的终篇，本次报道聚焦“文化+金融”的跨界合作。

　　截至2017年，市区两级文创资金累计投入约27亿元，扶持了近1500个文创项目，撬动社会资本投入180亿元。按照这个比例，上海正重点打造总资产达150亿元的两个产业基金，以吸引近千亿元的社会资本“并肩战斗”。

　　连日来，本报记者走访申城文创企业和团队，发现它们并不怎么担心“脑袋瓜”，而更犯愁“钱袋子”。多位受访者倾诉：不仅在起步阶段，而且在发展壮大的关键时刻，都不同程度地面临融资难考验。

　　没有金融的坚实后盾，就难有新灵感、新动力的喷涌。可文创企业大多属于“中小微”“轻资产”，现实中常常遭遇传统金融机构的忽视乃至轻视。有什么好的办法让“轻资产”重起来？展望未来，文化、金融要进一步产生共振和叠加效应，还需弥补什么短板？

　　正规贷款不来

　　高利贷却来了

　　“你好，需要贷款吗？”电话里传来的这声“问候”，让何俊不禁头疼。

　　作为上海圣峰文化传媒集团的创始人、董事总经理，何俊几年前就意识到：公司要发展、业务要拓展，需要更多的人才、更多的资金来支持。可一段时间里，正规贷款盼不来，高利贷却来了。

　　“我们的业务虽然比较前卫，但融资需求还是希望走传统途径。”何俊告诉记者，融资的第一步比想象中更难迈出：怎么让银行“找上门”？又怎样让银行认可自己的实力？

　　找不到融资“敲门砖”的背后，症结在于信息的不对称。

　　20年前，何俊忙着给申城各大报纸“拉广告”。一年下来，营业额约为3000万元。20年后，他一手连起国内外知名品牌、一手串起演艺明星，在为品牌“量身打造”线下营销活动的路上越走越宽。现在，圣峰文化已连续五年进入上海广告行业50强行列，一年营业额达3个亿。

　　从3000万元到3亿元，何俊也“一路升级”，成了“会做演唱会的广告人”。但不变的是，他始终在为品牌推广不断奔波。

　　过去几年，圣峰文化为某知名白酒企业策划推出了“一生情一杯酒”巡回演唱会。一年半的时间里，开了20场巡演。同时，为一家跨国企业及其关联品牌，邀请形象代言人、品牌大师，并在西方的万圣节、圣诞节以及跨年倒计时、城市音乐节等重要节点上，为品牌造势提供服务和支持。一年下来，操办大小类型活动180多次，平均每两天就有一场。

　　尽管业务发展如此蓬勃，但资金问题依然是个麻烦。按照约定，圣峰文化一般需要3个月后，才能拿到客户的支付款。但在艺人这边，则是演出合约一签下来就要支付合同款项的50%，正式演出前七天要付清余下的50%。

　　由此，圣峰文化需要垫付大量资金，从而导致自有资金紧张、业务发展受约束。这样的“轻资产”状况，难免遭受“大金融”的冷待。怎么办？

　　“上海文创50条”开出了“药方”：通过多措并举构建“补、贷、投、保”相联动的文创投融资体系，着力转变“不敢扶小、不敢扶初”的情况。其中，融资担保是关键一环。它有两个主要职责：一是通过自己的专业信息分析，进而作出信用担保，帮助解决小微企业的融资难、融资贵；二是作为银行业的第一道“防火墙”，当融资企业运营困难、到期难以还款之际，由担保公司来负责偿还。

　　记者了解到，在最高峰的时候，全上海共有100多家担保公司。其中，84家获得执业许可。到2017年年底，有效持证担保公司降至25家，而真正健康经营的不足10家。

　　这里面，本市唯一的文化专业担保机构——上海东方惠金融资担保有限公司正逆势而上。“成立10年来，我们筛选了五六千家企业，最终做成700笔左右，平均担保资金300万元。”东方惠金融资担保有限公司总经理胡建东自豪地亮出一组数据：现在，东方惠金每投入1元，可以撬动26元的社会资本。

　　资金周转不畅的圣峰文化，就是“1/700”。圣峰文化的财务总监崔瑾清晰地记得，2016年10月跟东方惠金建立联系后，对方第一时间就来公司进行调研。掌握到公司管理者的从业经历、还款来源和下游客户的信息后，不久便完成500万元的担保授信额度审批。当年12月，银行顺利放款。

　　不要锦上添花

　　而应雪中送炭

　　独立制作人王大伟（化名）觉得自己“有点傻”。

　　为了一部公益纪录片，不仅几百万元的房屋拆迁款没了，而且连自己的现有住宅、那套位于北京东路附近的房子也担保抵押出去了。“前前后后投进千万元，整个运作却难言成功。”坐在记者面前的王大伟，看起来真是百感交集。

　　王大伟是一位资深的影视从业人员，上世纪80年代末就开始接触视频节目制作。他做过法治类、谈话类节目，也尝试过儿童类甚至相亲类节目。

　　在体制内多年后，人已中年的王大伟突然想去闯一闯，“我想看看自己有没有勇气迎接改变，看看还能不能进一步发展自己的专业能力”。

　　纪录片正式开拍后，王大伟发现事情没那么简单。

　　从启动筹备到样片制作，在近两年的时间里，王大伟和他的制作团队辗转伊犁、泉州、西安三地。第一版样片拍了一个多月，“太文艺了”，制作成本也不低。第二版采用新的“平民真人秀”方式，加强历史文化的叙述，还是感觉不合适。来到西安后，总算磨合成功了。

　　就在这个节骨眼上，投资方因自身经营状况等问题，竟然坚持不下去了。不久，纪录片按照安排即将正式上线播出。这时，新的“拦路虎”随之出现：王大伟需要一定的资金，用于支付纪录片的播出费用。

　　一个刚成立不久的独立制作团队，显然不大可能从银行那里获取融资支持。走投无路之际，王大伟找到了上海滨江普惠小额贷款有限公司。这是一家注册资本2亿元的公司，由上海精文投资有限公司发起。

　　“作为专门的文化类小贷公司，在安全性可控的前提下，支持公益文化项目的发展是义不容辞的社会责任。”上海滨江普惠小额贷款有限公司总经理裘真介绍，基于申请者的社会地位、人脉关系以及纪录片的公益属性，滨江小贷决定融资600万元，帮助节目顺利播出。

　　研究显示，微型企业一般有50万元资金支持，就可以很好地开展生产经营；小型企业，300万元左右即可，最多不会超过500万元；中型企业，通常在1000万元以内。给王大伟的600万元，对一个小贷公司来说并不算少。

　　后续怎么还款？经过一番商量，王大伟决定试试申请文创资金补贴。据了解，2012年起，上海开始设立促进文创产业发展的财政扶持资金，主要通过无偿资助和贷款贴息服务方式，对创意设计、文化艺术、信息技术和现代服务四个方向的薄弱环节、关键领域和新兴行业等进行扶持。近年来，各区根据实际情况也成立了若干文创资金。

　　可一路跑下来，王大伟发现，个别文创资金补贴更多的是“锦上添花”，而不是“雪中送炭”。

　　“我曾尝试通过代理机构申请一个文化项目的资金补贴，却被口头告知：一要有正式的项目，二要有项目盈利，三要有一半的资金沉淀在银行账户。可问题在于，我要是还有一半的资金存量，为什么要来申请文创资金补贴呢？”王大伟认为，文创资金补贴不应定位于“奖励基金”，而要争取成为“孵化基金”。

　　沉下去挖掘细分的“冠军”

　　安福路288号，“法医秦明”正在解剖被害者尸体。

　　他的身边，有人递上一把手术刀，有人负责看守命案现场秩序。不远处，还有一群戴着白色面具的人，正在“窥视”着这一切……

　　这里是浸入式戏剧《法医秦明》的试演现场。这部戏剧由星光电影旗下念剧场制作。台上的人，除了“法医秦明”是专业演员外，其他的都是普通观众。

　　星光电影是一家起初从事数字电影放映的渠道商，现在转型成了新型内容生产者。“精彩一跃”的背后，离不开经营者的胆识、制作者的创意，也离不开金融资源的助力。

　　成立于2012年的星光电影，很早的时候就在上海普陀、徐汇两地开设影院。随着影视行业的日益红火，星光电影不断开拓市场，多家新门店开始装修。看到企业的发展前景，中国银行上海市分行果断地为其提供固定资产贷款支持，并按季度制订还款计划。目前，星光电影已建立十几个影院。

　　光是贷款还不够。2015年，依托中银集团平台，中银国际证券开始对企业进行新三板挂牌辅导，助力企业最终于2016年1月成功地完成了挂牌。

　　星光电影插上金融翅膀之后，有底气飞向更远的地方。据了解，星光电影不仅参与引进片和国产动画的发行，而且开始投资制作大电影和小剧场戏剧。目前，《法医秦明》已完成观众测试，将于春节后正式公演。

　　类似“做大做强”的故事，还有很多。“在动漫游戏、网络文化、艺术品交易、出版、创意设计、文化装备等产业板块中，中小企业同样有着广阔的发展空间。”中国银行上海市分行中小企业业务部总经理梁丽霓认为，它们不一定都会变为“独角兽”，但有可能成为细分领域的“大国工匠”“隐形冠军”。

　　梁丽霓建议，作为“文化+金融”的有生力量，银行应当沉下心来支持“专、精、特、新”中小文创企业的发展，做实文创产业的“高原”基础。

　　类似“做大做强”的故事，归根结底有赖于文创金融生态圈的建立。上海银行黄浦分行副行长曾亚娟提出，打造文创金融生态圈，需要实现数据共享、标准共建、收益共享。

　　“文创类小微企业的财务报表可能不会很规范，但它们的纳税情况相对客观、明确。因此，在融资评估时，我们可以用纳税人的报表来替代传统的财务报表。例如，纳税等级在B级以上的，就可以纳入白名单，然后给予相应的放款额度和优惠。”曾亚娟呼吁，条件成熟的时候，政府、银行、投资机构、担保公司乃至文创园区等，可以把自己掌握的信息以及风险收益情况集合起来，建立一个涉及融资评估、客户筛选的共享生态圈。

　　别让文创投资“赔了自认倒霉”

　　采访中记者了解到，在风险评估等方面，文创投资还面临不少“盲点”，这导致很多投资机构不愿出手、不敢出手。

　　在上海，国有投资历来是一股重要的金融力量。此前，它们主要做产业投资，通常是根据财务报表、企业资产来评估投资价值。但做文创投资，很多时候是听理念、看模式、讲预期。显然，依据经验和判断给予投资估值，做对了，是眼光好；做不好，难免会有人质疑“利益输送”。

　　那么，如何激活各类主体投资文创的动力？“上海文创50条”设计了一条可行之路：重点打造总规模50亿元的文化产业创新创业投资母基金和总规模100亿元的众源母基金，发挥产业基金撬动放大的效应，充分利用多层次的资本市场，构建文创投融资体系。

　　其中，众源是一家充分市场化运作的文化产业母基金，首期30亿元管理规模已经基本完成募集。

　　刚刚过去的三个月里，众源资本创始合伙人章茜的工作节奏，用一句话来形容就是“一直在出差”。接受记者采访的这天，正是农历除夕前的最后一两个工作日。一个小时后，她就要飞去湖南长沙。

　　一边是超强度、高效率，另一边却是超谨慎甚至可以说“保守”。从2017年11月5日众源母基金正式对外宣布设立以来，按至少面访一次、形成书面纪要的标准，众源资本总共聊了近40只文化产业投资团队，看了近90个文娱项目，出手却大约只占3%。

　　章茜解释，作为产业母基金，众源以专业和高度布局投资。得益于在行业内容生产、企业运营和产业投资等领域数十年的浸润，众源更有能力在众声喧哗中保持独立、冷静的判断，抓住真风口，聚焦主战场，做懂产业发展趋势的投资人。

　　“众源一词的意思是汇万众之源。我们希望自己不同于一般的基金，除了融资金，更重要的是融资源。”章茜介绍，众源母基金希望打造成为一个文创领域的基础性平台，把优秀的创业者、投资机构、企业、资本乃至政府资源等全部串在一起。在此基础上，有信心、有能力成为对接、落实“文创50条”，推进上海文化供给侧结构性改革的平台和抓手。

　　“文创50条中提到的八大领域，与众源聚焦的投资方向是高度吻合的。当然，根据不同时间阶段的特点，会有一个轮动的趋势。”章茜认为，文娱与新渠道、新消费、新技术、新场景的融合，正在带来新的投资机会。

　　“投资纪律要求我们不要盲目去追逐估值特别高的明星项目，但我们希望抓住这样一个新时代的机会，与行业弄潮儿共同感知、参与这场新的变革。”章茜说。

　　事实上，如何撬动更大规模的社会资本投资文创产业，在我国很多城市也是一个有待破解的难题。北京集中了不少大银行、大保险、大机构，也汇聚了众多具有国际背景的投资、基金公司。但是，北京市文资办在调研中发现，手握重金的投融资机构对文创项目缺乏热情。原因很简单，“赚得太少”。

　　记者了解到，北京一家从事手机游戏研发和运营的互联网公司，曾经获得过一笔100万元的金融贷款。但是，贷款方最终只从这笔业务里挣到了3万元。

　　为了提高金融机构、投资者支持文创的积极性，北京市决定将注册在本地的银行、担保公司、投资机构纳入相关奖励范围。其中，天使投资机构的补贴额度，大致按照实际投资额的15%来测算，单家投资机构每年补贴总额最高可达150万元；创业投资机构的奖励补贴额度，则按照实际投资额的10%来测算，单笔补贴最高不超过100万元。

　　业内人士介绍，对于投资机构来说，投早期的文创项目原本赚了皆大欢喜、赔了自认倒霉。但现在，投资能获得实打实的奖励补贴，算是政府帮忙减轻了资金风险。

　　证券化融资还有拓展空间

　　公开资料显示，在我国A股市场上，文化行业上市公司的总市值，明显低于金融板块、制造业板块，甚至还低于农业板块。相比之下，美国仅传媒行业的上市公司市值，就超过了总市值的3%。

　　就现状而言，我国文化产业通过证券市场的融资还十分有限。但向后看，“文化+金融”领域会有更广阔的合作空间。

　　业内人士建议，下一步有必要大力发展文创产业的资产证券化，将知识资本、人力资本、品牌价值、明星效应等作为基础资产，进行信用增级和证券化融资。这种新型融资方式，扭转了传统重抵押融资的理念，可以降低融资成本，打破“无形资产”“轻资产”评估难的现状，增强文化资产的流动性。

　　除了证券市场的融资途径外，一些发达国家和地区的文创产业扶持政策也值得借鉴。

　　以美国为例，有差别的税收政策有力地推动了该国文创产业的发展。据了解，美国的非营利文化机构从事特定经营活动，可以免交税款或者免除部分股息、利息和版税所得。例如，美国路易斯安那州对影视业的税收返还率高达30%，对音乐产业及艺术剧院剧团等给予25%的税收减免。

　　在英国，彩票基金、政府配套投入、社会捐赠、税收优惠等，给文创机构提供了强大的、持续的资金支持。1995年至2012年，英国用于艺术领域的彩票基金达38.07亿英镑，占全部彩票基金的15.64%。

　　此外，英国政府早在1984年就制订了刺激企业资助艺术的计划，规定企业资助文化艺术项目1英镑，政府就配套支持1英镑。

　　在资助文创项目上，加拿大的企业表现得更为积极。一般来说，企业支持文创活动主要有两种形式：捐赠和赞助。捐赠通常带有慈善意味，以树立企业形象、承担社会责任为主要目的，不求直接回报；赞助是一种经营手段，强调带来商业回报，被视为企业经营的一部分。

　　2010年，加拿大企业赞助文创活动的金额达15.5亿加元，约占该国企业市场营销费用的20%；捐赠规模更是庞大，约在30亿加元。其中，最受资金青睐的为专业体育活动（33%），艺术节、展销会等年度文化活动（19%），体育爱好者活动（16.7%），等等。

　　总之，有了金融插上的翅膀，“轻资产”将不再随风飘荡，而能够在风口搏击时代浪潮。深化“文化+金融”的跨界融合发展，是上海的优势，更是上海的潜力。