上市公司钟情并购基金 募集金额创新高

　　今年以来，上市公司发起或参投的产业并购基金数量、规模都明显提高。根据wind数据，截至15日，上市公司发起、参投的产业并购基金中，有180只募集完成，募资总金额超过1488.38亿元，相较于去年同期募集完成的644.86亿元，同比增长130.8%，更是超过去年全年的募资金额1383.40亿元，创下历史新高。

　　业内人士指出，并购市场的持续活跃给并购基金发展带来重大机遇和挑战，上市公司参与并购基金投资有利于激发市场活力，通过整合各方资源推动企业完善产业链布局，提高资源配置和资金使用效率。

　　4只并购基金规模达百亿

　　Wind数据统计显示，对于上市公司参与的并购基金，今年以来共有19只规模超过20亿元，单只基金最大规模为100.01亿元。而去年同期仅有7只规模超过20亿元，单只基金最大规模为50.5亿元。

　　截至15日，今年以来有上市公司背景并募集完成的180只并购基金中，有4只基金规模达百亿元。其中3只基金规模均为100.01亿元，分别是：中原海运联合青岛城市建设投资等共6名出资人共同发起设立的远海中原物流基金，投资方向集中在物流产业；中南建设联合华润深国投信托、中鼎运达共同发起设立的中南运达投资基金，目标投资PPP项目；中国铝业联合中铝建信投资、交银国际信托共同发起设立的北京中铝交银四则基金，用于与公司产业升级改造相关的重点项目建设及补充流动资金。此外，由华夏幸福联合知合资本等共6名出资人发起设立的河北新型显示产业发展基金，基金规模也达到100亿元，主要投资方向为黑牛食品及其子公司投资建设的新型显示产业相关项目。

　　根据公开信息，上市公司设立的并购基金大多瞄准所属产业链上下游。例如，加加食品参与发起设立的加加食品朴和并购基金(暂定名)，主要用于投资辣妹子食品股份有限公司及其他具有良好收益前景的食品行业标的资产；博雅生物参与发起设立的深圳高特佳睿宝基金(暂定名)，主要投资于医药、医疗服务、疫苗等大健康、大医疗领域。

　　在2017中国并购基金峰会上，北京股权投资基金协会副会长熊焰表示，近几年随着中国经济市场环境的优化，在以技术进步为推力的产业升级背景下，中国的并购市场迅速成长。可以预见，随着转型升级加速，市场竞争加剧，并购幅度强度和数量会继续增大。

　　发展机遇与挑战并存

　　近年来，随着国内企业逐步从内生性增长进入外延扩张阶段，企业并购意愿日渐增强。叠加上市公司融资便利，通常并不欠缺资金来源。

　　业内人士表示，并购基金具有撬动大量金融资本、便于整合各类市场资源、具备市场化操作优势，以及进退机制灵活等特点。在该模式下，上市公司将有效弥补PE机构在产业方面的不足，不仅并购标的整合问题将在一定程度上得到解决，也方便上市公司在标的公司未来证券化过程中退出。

　　某私募人士表示，随着并购重组市场的不断发展，企业的多元化需求催生了多样的重组战略。“PE+上市公司”类型的并购基金是一种市场手段，该模式有利于激发市场的活力，推动市场主体相互协调配合，完成产业链上下游整合运作，提高资源配置和资金使用效率，促进金融资本和产业资本有效结合。

　　不过，并购基金的发展并非一帆风顺。业内人士指出，并购标的的估值合理性、标的与上市公司主业是否协同等问题给并购基金投资带来巨大挑战。与此同时，上市公司参与发起设立并购基金，通常面临产业投资周期长、流动性较低等问题，存在收益不达预期甚至亏本的风险。