中国国航业务规模和市值双重跨越

　　国航相关人士对中国证券报记者表示，上市以来，公司立足主业精细耕耘，并加强股权投资和资本运作，形成了规模强大的航空集群，主业覆盖航空客运、货邮运输、机务维修和航空金融服务四大板块。机队更新改造基本完成，是世界上最年轻的机队之一；盈利能力长期居行业领先地位；规模上跻身世界航空运输企业第一阵营。

　　过去五年，中国国航实现了业务规模和市值双重跨越，营收和市值双双突破千亿元，跻身全球一流航空公司行列。

　　实现跨越式发展

　　2006年8月，中国国航登陆A股市场。

　　国航相关人士对中国证券报记者表示，上市以来，公司立足主业精细耕耘，并加强股权投资和资本运作，形成了规模强大的航空集群，主业覆盖航空客运、货邮运输、机务维修和航空金融服务四大板块。机队更新改造基本完成，是世界上最年轻的机队之一；盈利能力长期居行业领先地位；规模上跻身世界航空运输企业第一阵营。

　　2012年以来，国航主要经营数据均实现大幅增长。2012年至2016年，公司总资产、营业收入和净利润分别增长20.7%、14.1%和37.7%，平均毛利率稳定维持在近20%的水平。

　　2012年以来，公司通过非公开发行先后募集资金122.6亿元，主要投向飞机购买和空中互联网建设等方面，在市场上行期间适时扩大机队规模，提升了主业盈利能力。随着人民币汇率波动性加大，国航通过发行人民币债券等方式，积极改善负债结构，适当降低美元负债占比，有效降低了汇率波动对利润的冲击。

　　2012年至2016年，国航累计实现归属母公司净利润256.4亿元，累计现金分红50.2亿元。

　　追求高质量增长

　　航空业是典型的资本密集型行业，资本开支巨大，固定成本高企，竞争较为激烈，利润率普遍不高。因此，汇率、油价等单一变量微小变动，对航空公司的业绩影响弹性巨大。

　　2015年以来，人民币兑美元汇率双向波动弹性增强，这对航空公司风险管理提出了更高的要求。同时，国际油价结束了前期“跌跌不休”的态势，这意味着航空公司低油价红利时代或已结束。此外，航空公司之间竞争进一步加剧，尤其是在国际航线方面，越来越便宜的票价摊薄了航空公司的利润水平。民航业将面临更加复杂多变的经营环境。

　　得益于坚持价格优先策略，2017年上半年，国航整体客公里收益同比增长1.43%，贡献收入增量7.2亿元。公司单位收益水平优于同业。国际线客座率改善，客公里收益降幅收窄。上半年，国航国内、国际两舱收入同比分别上升22%和7%。

　　国航相关人士表示，除了延续价格优先策略，国航将继续挖掘现有优势。公司目前拥有最大、最完善的国内国际均衡的航线网络。欧美远程航线方面，国航已成为中欧、中美航线最大承运人。2015年10月29日，国航北京-约翰内斯堡航线正式开通，成为中国唯一航线覆盖六大洲的世界级航空公司。截至2017年6月底，国航客运航线数量已达408条，通航国家(地区)39个，通航城市184个。透过星空联盟，其航线网络覆盖191个国家和地区的1307个目的地。全球协同、均衡的航线网络有助于国航旅客流量增长，北京核心枢纽价值不断提升，整体抗风险能力得到提升。

　　目前，国航拥有中国民航规模最大的宽体机队、高原机队，以及结构优化的宽窄机队组合。

　　客户资源方面，国航拥有国内历史最久、最成熟的常旅客计划，“凤凰知音”会员是国内规模最大、价值最高的航空客户群体。截至2017年上半年，“凤凰知音”会员达4628万人，为全球第五大常旅客计划，会员活跃度明显提升，贡献收入同比增加23%。作为航企核心竞争力的优质客户资源，未来辅以充分的大数据挖掘技术，将给国航带来巨大的资源变现空间。

　　面临发展机遇

　　根据国际航协相关预测，中国有望在2024年成为全球最大航空客运市场。同时，京津冀一体化、雄安新区的建设为总部位于北京的中国国航带来了更多的发展空间。

　　国航人士表示，京津冀协同发展、“一带一路”、长江经济带的推进以及经济结构转型和城镇化的实施，民航推动空域改革、新机场的兴建和扩建、消费升级带动的出境游快速增长等因素，都将为中国民航提供了足够庞大的市场，行业发展仍处于战略机遇期。同时，民航深化改革举措和“十三五”规划的实施，有望加大供给侧结构改革，进一步破解行业瓶颈，为行业创造更为宽松的发展环境。

　　“京津冀”世界级的城市群需要世界级的航空枢纽与之匹配，京津冀协同战略将显著提升北京航空枢纽国际竞争力。北京新机场建成后，将形成“一市两场”的新格局，北京地区航空市场将进一步扩大。根据远期规划，北京有望成为全球第一大机场群，超过目前的纽约、伦敦、东京等地。2016年7月，民航局和发改委联合下发《关于北京新机场航空公司基地建设方案有关事项的通知》，北京新机场航空公司基地建设方案按照航空公司联盟划分，国航等星空联盟成员保留在首都机场，东航、南航等天合联盟成员整体搬迁至北京新机场运营。东航、南航等迁出首都机场后，腾让的空间优先满足国航发展需要。因此，新机场建成后，时刻资源的重新分配将大幅改善枢纽运行品质，国航将迎来历史性的发展机遇。

　　未来，国航将集中力量和精品资源，提高航线网络连通性、提升中转效率、改善旅客服务，将首都机场打造成为世界级航空枢纽。国航将实施枢纽网络战略，积极争取时刻和航权资源，完善全球网络布局。国际市场方面，重点加厚加密欧美澳国际远程航线，同时主动配合“一带一路”倡议积极开发新兴市场；国内市场方面，加大干线投入，丰富航点和航班频次；充分利用东航南航搬迁后释放的时刻和机位等关键资源，大力优化航班波结构，创造更多市场需求。