产业逻辑引领举牌新潮流

　　Choice统计数据显示，截至10月19日，今年以来上市公司公告资金增持达到举牌(或二次举牌)的案例为64起，相比去年同期的80起，同比下降20%。通过案例梳理可以发现，监管趋严的背景下，“野蛮人敲门”的举牌模式偃旗息鼓，一种由产业逻辑主导的举牌模式正悄然登上市场舞台。

　　资金风格趋于稳健

　　事实上，最近两年上市公司被举牌案例数量正趋于下降，2015年全年共有143例，涉及87家上市公司；2016年全年下降到110例，涉及71家上市公司。从上市公司所属行业来看，今年以来的64起举牌案例中，共有33起为制造业企业，占比51.56%；7起为房地产企业，占比10.74%；批发和零售业企业以及农、林、牧、渔业企业则各有6起举牌案例，占比均为9.37%。值得一提的是，此前几乎没有农业企业被举牌。

　　从举牌资金来看，今年以来险资举牌上市公司的数量骤降。根据公开信息，今年仅有2家险企共发起6次举牌，其中平安人寿举牌两家港股公司，一家海外公司；中国人寿则参与了京能电力一年期非公开发行、青岛港新发H股配售，以及中国联通非公开发行。

　　据不完全统计，2015年全年险资共进行了59起针对A股上市公司的举牌，涉及31家上市公司；而到2016年，已经暴跌至仅对6家A股上市公司发起了6起举牌。分析人士指出，伴随监管措施密集出台，险资举牌力度今年大幅降低，回归稳健低调。

　　双赢模式逐渐形成

　　通过梳理今年以来的举牌案例，不难发现资金的风格与过去已经大不相同。从行业而言，除了多家设备制造业上市公司被举牌外，商业零售、化学原料、农牧养殖等行业的上市公司也开始进入举牌资金的视野。而这一趋势，又恰恰吻合了当前消费升级、产业升级、供给侧改革等发展主题。

　　日前，海立股份发布公告，格力电器通过集中竞价交易方式增持海立股份股票4331.56万股，占海立股份总股本的5%。对此，格力电器董事长董明珠回应称，此举主要是因为格力为弥补产能不足，需要大量采购海立的压缩机。

　　汉商集团也曾公告称，股东卓尔控股及一致行动人阎志通过二级市场再次增持公司股票，目前合计持有股份占公司总股本的30.00%。卓尔控股及一致行动人阎志还在回复监管问询函时表示，本次增持是出于对汉商集团发展前景看好，且希望与汉商集团建立更加紧密的业务和战略合作关系。

　　在上述案例中，举牌方不再是过去常见的大型险资，而是与被举牌公司同属一行业。分析人士指出，这种同行举牌动作的背后，是上市公司寻求在产业链上寻找合适标的，连接起股权和资本，进而增强业务往来和建立战略合作关系。

　　市场分析人士认为，严监管的氛围无形之中给产业举牌资金提供了良好发展契机，进可进行上下游布局，退可加强行业同行竞合。更重要的是，部分举牌方与被举牌公司在双方业务层面合作的过程中，逐渐形成了资源共享、优势互补的双赢模式。