发行预案大增 可转债融资放量

　　今年以来，发布可转债发行预案的A股上市公司数量较去年同期大增。截至7月13日记者发稿时，数据显示，今年已有69家上市公司发布可转债发行预案，而去年全年发布可转债预案的公司仅有8家。

　　从发行规模来看，银行、新兴产业上市公司可转债发行规模较大；按板块划分，“中小创”上市公司发行可转债预案数量高于主板上市公司。分析人士表示，今年上市公司再融资政策调整后，相较于非公开发行股票，发行可转债流程较短，且能较快满足上市公司融资需求。

　　募资拓展主业

　　上述69家发布可转债预案的上市公司中，主板上市公司有28家，占比约41%，分别是2家深主板上市公司和26家沪主板上市公司；中小创公司共41家，占比约59%，分别是31家中小板上市公司和10家创业板上市公司。

　　从可转债融资用途看，上市公司的融资需求主要体现在拓展主业方面。

　　7月12日晚，天马科技发布可转债预案称，公司拟发行可转债募集资金总额不超过3.05亿元，扣除发行费用后全部用于特种水产配合饲料生产项目(三期)。金新农7月11日晚间披露公开发行可转债预案称，拟发行可转换公司债券募集资金不超6.7亿元，其中6.2亿元投向“铁力市金新农生态农牧有限公司生猪养殖一期项目”，5000万元投向“铁力金新农年产24万吨猪饲料项目”。

　　从上市公司可转债预案披露的融资规模来看，银行、运输、新兴产业上市公司可转债融资需求靠前。

　　可转债预案披露的融资规模在百亿以上的公司有3家，分别是民生银行、海航控股、宁波银行，发行规模分别为500亿元、150亿元、100亿元；融资规模在30亿元(含本数)-50亿元之间的公司有7家，10亿元-30亿元的公司有27家。

　　优化融资结构

　　今年年初，证监会发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，鼓励优化资本市场融资结构，对于部分上市公司发行可转债的批复速度较市场预期更快。

　　以隆基股份为例，公司可转债发行方案已获证监会批准，审核结果公告日期为7月11日。公司今年1月24日公布再融资预案，股东大会公告日为2月10日。

　　监管层在鼓励发行转债的同时收紧了定增。《监管问答》称，上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，再融资(包括首发、增发、配股、定增)必须间隔18个月以上，但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制；上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　数据显示，截至7月13日记者发稿时，今年以来A股上市公司共发起213起定增融资事件，较去年同期的387起同比下降45%。

　　据统计，2016年可转债的发行规模约800亿元，今年转债一级市场已披露尚未实施的转债发行预案累计已逾2000亿元。针对现行的转债发行方式，以及可转债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，监管部门拟将现行的资金申购改为信用申购。有业内人士认为上述发行方式或将很快调整，将进一步助力转债融资市场放量。

　　发行主体质地较优

　　去年以来，由于监管部门对并购监管收紧，上市公司对于融资的需求更为明显。

　　据了解，上市公司发起的并购交易长时间无法完成，此后“不得不”将交易支付方式变更为现金收购，或为保证交易进行而直接采取现金支付的方式并购，公司的资金压力进一步增加。今年以来，东方网络、智途科技、省广股份等上市公司均披露了现金收购方案。

　　值得注意的是，尽管多家上市公司有再融资需求，但上市公司发行可转债融资的资格要求也较严格。具体要求包括要求上市公司最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低；可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%；累计债券余额不超过公司净资产额的40%；符合关于公开发行股票的条件等。

　　财务数据显示，上述发布可转债预案的上市公司中，天马科技2014年、2015年、2016年分别实现归属于母公司股东的净利润5954.44万元、6604.66万元、8029.35万元，同比增长分别为25.84%、10.92%、21.57%。

　　业内人士表示，多数发行可转债的公司都是质地优秀的公司，在一定程度上保障可转债的安全性。今年以来，整体A股市场走势并不明朗，可转债的配置优势较明显。可转债同时具有获取超额收益、债券防守属性优势。